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無(wú)論是交易個(gè)數(shù)還是交易金額，2012年都是5年內(nèi)增長(zhǎng)zui慢的一年。
Christian Dokomajilar 是德勤（Deloitte Recap）的和生物科技分析師，在他看來(lái)，這象征著2013年的好兆頭。在消化了制藥業(yè)*zui大的幾宗并購(gòu)事件，收入通過(guò)消費(fèi)繼續(xù)滾入市場(chǎng)，以及渡過(guò)了懸崖的難關(guān)后，制藥業(yè)和生物技術(shù)高層們準(zhǔn)備再次跳起探戈舞。
"在一定的時(shí)期內(nèi)，大型公司的合并只可能有那么幾起。"Dokomajilar說(shuō)道。
他指的是2009年輝瑞億美元吞并惠氏一案，以及同年默克411億美元買下先靈葆雅事件。僅在幾年前，賽諾菲又以200億美元買下Genzyme。在近年的幾場(chǎng)巨型合并后，"就制藥行業(yè)而言，合并收購(gòu)行為是一個(gè)重新整盤期。"680
EvaluatePharma對(duì)2012年內(nèi)完成的交易進(jìn)行了剖析。這種方式非常簡(jiǎn)單清晰，避免了已經(jīng)宣布但未經(jīng)過(guò)法律途徑正式完成的模棱兩可的交易。他們表示，2011年比2012年多了70多筆交易，總額高出40%。而過(guò)去5年中動(dòng)作zui大的是在2009年，不僅交易次數(shù)多出25起以上，169 vs 146, 且交易額也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他年份。并購(gòu)事件在2009年的交易總額有1420億美元，而2012年只有570億美元。
Dokomajilar指出，"人們依舊偏好于購(gòu)買成熟的公司。"具有處于臨床II期的治療藥物，或者已具有上市藥品的公司常被視為并購(gòu)目標(biāo)，在2012年的交易中比過(guò)去5年占有更大的比例，由35%升至了45%。
他還發(fā)現(xiàn)"權(quán)變性并購(gòu)"并沒(méi)如人們所期望般流行。根據(jù)他的統(tǒng)計(jì)，僅有10%的并購(gòu)案具有權(quán)變組分。"然而，我們確實(shí)看到了一種增長(zhǎng)的、相對(duì)新型的交易架構(gòu)，就是看漲期權(quán)。"他介紹道。
"交易個(gè)數(shù)本身并沒(méi)那么重要。更重要的是這些交易的價(jià)值和結(jié)構(gòu)。"Dokomajilar說(shuō)，在過(guò)去兩三年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，他發(fā)現(xiàn)交易更關(guān)注于購(gòu)買具有注冊(cè)產(chǎn)品的商家。
"當(dāng)經(jīng)濟(jì)緊張時(shí)這種情況就會(huì)發(fā)生。"他說(shuō)，生意越做越精明了。
目標(biāo): Pharmasset
買家: 吉利德科學(xué)公司
價(jià)格: 112億美金
完成日: 2012年1月17日
吉利德購(gòu)買Pharmasset是去年結(jié)束的交易中僅有的一宗超過(guò)100億美金的。這一價(jià)格遠(yuǎn)超出同類交易。許多批評(píng)家認(rèn)為價(jià)格太高，但隨著丙肝藥物項(xiàng)目不斷傳來(lái)的捷報(bào)，這些聲音慢慢低了下去。CEO John Martin稱吉利德計(jì)劃于今年申報(bào)這一新藥。
吉利德?lián)碛械氖敲绹?guó)一種核酸類的丙肝治療藥的項(xiàng)目，該藥為一天一次的口服片劑。這一核酸分子不會(huì)產(chǎn)生干擾素常見(jiàn)的惡心等副作用，也無(wú)需注射給藥。分析師預(yù)測(cè)這類藥物將達(dá)到200億美金的年銷售額，若是這樣，Pharmasset的收購(gòu)交易就顯得相當(dāng)劃算，尤其在該治療理論遠(yuǎn)優(yōu)于其他治療方式的情況下。
目標(biāo): Amylin Pharma
買家: 百時(shí)美施貴寶 /阿斯利康
價(jià)格: 70億美金
完成日: 2012年8月9日
這筆交易是zui為復(fù)雜的，由百時(shí)美施貴寶和阿斯利康合作共同完成。施貴寶支付了約53億美金給股東。在此基礎(chǔ)上，還支付了17億美金作為債務(wù)憑證及對(duì)Amylin合作伙伴禮來(lái)的結(jié)算。當(dāng)交易結(jié)束時(shí)，阿斯利康又對(duì)施貴寶投入了 34億美金，以增強(qiáng)當(dāng)前糖尿病藥開(kāi)發(fā)的聯(lián)盟陣營(yíng)，同時(shí)也爭(zhēng)取在這一合作中掌握更大的話語(yǔ)權(quán)。
Amylin究竟有何過(guò)人之處可獲得95%的溢價(jià)呢? 首先是其在糖尿病領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，這一治療領(lǐng)域被認(rèn)為是未來(lái)數(shù)年增長(zhǎng)zui快的方向之一。Amylin的Byetta和Bydureon兩種藥物已列入阿斯利康和施貴寶聯(lián)盟中，包括Onglyza，兩個(gè)Onglyza組合藥，還有交易結(jié)束一個(gè)月后即獲批歐盟上市的Froxiga。
根據(jù)一些分析師的推斷，Amylin的并購(gòu)將為原聯(lián)盟提供更多的產(chǎn)品，給原已占據(jù)該領(lǐng)域的成熟銷售團(tuán)隊(duì)添磚加瓦。這將意味著小投資大回報(bào)。一些分析師認(rèn)為Byetta和Bydureon在獲得全力銷售支持的前提下，必有一定的銷售增長(zhǎng)。
